作者：湘江財經(jīng)工作室

來源：湘江金融圈（ID:xjjrq2018)

從意向拯救到對簿公堂的反轉(zhuǎn)劇情，近億元仲裁案的背后，是一場圍繞上市公司控制權(quán)、債務(wù)真實性與資本主導(dǎo)權(quán)的激烈暗戰(zhàn)。

撰稿 文青  美編 小武

主編 曉哥

一份仲裁通知，不僅揭開近億債務(wù)糾紛，更將跨境電商巨頭重整背后錯綜復(fù)雜的資本博弈推至臺前。

1月8日，有棵樹科技股份有限公司發(fā)布公告，披露其兩家控股子公司因物流服務(wù)合同糾紛被深圳市前海云途物流有限公司提請仲裁，涉案金額高達9640.79萬元。

這本是一起普通的合同糾紛，但當(dāng)穿透層層股權(quán)與債務(wù)關(guān)系后，我們發(fā)現(xiàn)，提起仲裁的申請人背后，站著的是曾參與有棵樹重整的“白衣騎士”——福建縱騰網(wǎng)絡(luò)有限公司及其掌舵人王鉆。被追債的有棵樹，正是縱騰網(wǎng)絡(luò)試圖以產(chǎn)業(yè)投資人身份聯(lián)手拯救的對象。

從意向拯救到對簿公堂，這出反轉(zhuǎn)劇情的背后，是一場圍繞上市公司控制權(quán)、債務(wù)真實性與資本主導(dǎo)權(quán)的激烈暗戰(zhàn)。

01從“白衣騎士”到“追債人”

公告顯示，雙方爭議源于2019年簽署的《國際物流服務(wù)合同》，欠付的物流服務(wù)費本金為6430.97萬元，而按年利率12% 計算的延時費（違約金）高達3159.82萬元，合計近億。

申請人前海云途物流，系行業(yè)頭部跨境物流企業(yè)福建縱騰網(wǎng)絡(luò)有限公司的子公司。而被申請人有棵樹，其正在進行的破產(chǎn)重整程序中，福建縱騰網(wǎng)絡(luò)正是被白紙黑字確定的 “重整產(chǎn)業(yè)投資人” 之一。

2024年11月，王鉆與湖南繁盛科技有限公司（實控人為原有棵樹董事長肖四清之妹肖燕）組成的聯(lián)合體，被共同確定為引入的產(chǎn)業(yè)投資人，后王鉆與湖南繁盛科技有限公司退出重整，福建縱騰網(wǎng)絡(luò)有限公司加入天行云聯(lián)合體。

這意味著，在法律意義上，縱騰網(wǎng)絡(luò)的子公司正在起訴它意圖投資并拯救的公司。

02以股抵債：縱騰的入局與離場

福建縱騰網(wǎng)絡(luò)的實控人王鉆，為何會卷入有棵樹這攤“渾水”？

根據(jù)所披露的縱騰與有棵樹之間的大額債務(wù)推測，王鉆最初參與重整可能 “實屬被動” 。根源在于，有棵樹早已拖欠縱騰體系（通過前海云途等子公司）巨額物流款項。

當(dāng)有棵樹走向重整，手握大量債權(quán)的縱騰網(wǎng)絡(luò)，為了避免債權(quán)在重整中被大幅折減甚至清零，不得不考慮將債權(quán)轉(zhuǎn)化為股權(quán)，從“債主”變?yōu)椤肮蓶|”，以期在上市公司重生后獲得回報。

重整的核心方案正是“以股抵債”。有棵樹將增發(fā)股票，一部分由產(chǎn)業(yè)投資人（含縱騰）受讓，另一部分直接分配給債權(quán)人用以償債。王鉆的債權(quán)，就這樣被動地捆綁在了有棵樹的未來上。

然而，王鉆的產(chǎn)業(yè)投資人角色并未持續(xù)。2024年11月13日，在確定入選僅8天后，王鉆聯(lián)合體便提交了《退出重整投資聯(lián)合體聲明函》。外界猜測，或許是察覺到有棵樹內(nèi)部復(fù)雜的控制權(quán)斗爭和潛在風(fēng)險，王鉆選擇了果斷離場。

此前，肖四清曾在媒體公開表示：“原來我與其他方合作，持股49%還能參與管理，實控人不變”，在上市公司實控人仍為肖四清的方案下，王鉆作為產(chǎn)業(yè)聯(lián)合體牽頭方參與有棵樹重整是否有實際的產(chǎn)業(yè)注入規(guī)劃存疑。

有業(yè)內(nèi)人士分析，“王鉆參與有棵樹重整像是被動性站臺，縱騰公司本身也難有產(chǎn)業(yè)注入上市公司。由于存在“假重整、真逃債”的潛在風(fēng)險，其不愿涉足可能違法違規(guī)的操作而選擇離場。”

03重整迷霧：或存“真假債務(wù)”之疑

此次，縱騰方面如此強勢的法律行動，或許也源于對有棵樹現(xiàn)狀的不信任。

據(jù)此次媒體報道，原有棵樹實控人肖四清在重整過程中 “一直不交接上市公司，導(dǎo)致上市公司出不了報表” 。此外，更有傳聞指向其可能“涉嫌制造虛假債務(wù)并起訴上市公司”。

如果這些情況屬實，那么整個重整就建立在信息失真與權(quán)力對抗的流沙之上。產(chǎn)業(yè)投資人無法獲取公司真實的財務(wù)與經(jīng)營全貌，就無法做出有效的拯救決策，其投資可能面臨巨大風(fēng)險。

值得關(guān)注的是，2024年9月6日，有棵樹與前海云途物流簽署了《債務(wù)和解協(xié)議》。這一時間點正處于上市公司重整程序已接近完成的關(guān)鍵階段。

讓人心生質(zhì)疑的核心在于：若此項金額巨大的債務(wù)（本金6430.97萬元及相應(yīng)違約金）真實存在且歷時已久，為何不在重整過程中作為債權(quán)進行正式申報，而是選擇在重整尾聲突然簽署和解協(xié)議予以確認？

這一反常操作，加之彼時產(chǎn)業(yè)投資人王鉆正公開為原實控人肖四清“站臺”，使得該債務(wù)的形成時機與真實目的顯得頗為微妙，進一步加劇了外界對于債務(wù)是否純粹為重整博弈而生的疑慮。

最終入主有棵樹的產(chǎn)業(yè)投資人，天行云及其實際控制人王維在參與重整過程中，遭遇了來自原實控人肖四清方面的一系列超出常規(guī)的挑戰(zhàn)。比如，拒絕交出子公司控制權(quán)，關(guān)鍵財務(wù)數(shù)據(jù)被屏蔽，歷史債務(wù)真實性存疑等。

2025年9月底，中國證監(jiān)會因涉嫌未按規(guī)定披露其他重大信息，同時對肖四清、王維及天行云三方立案調(diào)查。這場本應(yīng)挽救公司的重整行動，已演變?yōu)槎喾綘砍丁⒈O(jiān)管介入的復(fù)雜局面。

素材來源 | 上市公司公告

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原標題： 有棵樹近億仲裁案：“白衣騎士”縱騰集團討債背后的資本迷局