作者：西政資本

來源：西政資本（ID：xizheng_ziben）

前些天一直在說AI的爆發(fā)可能對房地產(chǎn)行業(yè)在中長期內(nèi)造成重大利空，不少讀者覺得危言聳聽，理由有兩個：

一是國家和政策層面肯定要保房地產(chǎn)這個支柱產(chǎn)業(yè)，而且必須穩(wěn)住樓市這個居民端最主要的財富蓄水池；

二是2月25日上海再次發(fā)布的樓市松綁政策（“滬七條”）以及同一天廣州土拍出現(xiàn)的天河馬場地塊新地王都明顯地引發(fā)了市場的積極情緒，尤其是豪宅市場依舊非常堅挺。

也就是說，房地產(chǎn)在對國家的經(jīng)濟和產(chǎn)業(yè)支撐，以及對解決居民住房需求和財富沉淀方面的作用依舊無法取代。

我們認為，AI爆發(fā)對樓市中長期的利空影響在邏輯推斷上并無問題，短期內(nèi)樓市的走向則取決于經(jīng)濟基本面的變化，因為這涉及到居民端的就業(yè)和收入預(yù)期問題，且直接決定著核心需求群體是否有錢及是否愿意繼續(xù)買房。

從最新的數(shù)據(jù)來看，情況顯然沒有想象中的那么樂觀。

根據(jù)乘聯(lián)會最新公布的數(shù)據(jù)，國內(nèi)1月份新能源乘用車銷量為59.6萬輛，同比下滑了20%；其中純電車型銷量為34.8萬輛，同比下滑了17%。總的來看，1月份純電車型銷量集體遇冷，行業(yè)也并沒有迎來春天。

市場調(diào)研機構(gòu)Counterpoint Research公布了1月份中國智能手機市場的相關(guān)數(shù)據(jù)，其中所有國產(chǎn)品牌在同比方面的銷售跌幅都是以兩位數(shù)計算，其中小米的跌幅最大，同比去年出現(xiàn)了36%的下跌，只有蘋果的情況與眾不同，在目前的大環(huán)境之下依然實現(xiàn)了8%的逆勢增長。

具體來看，1月份小米銷量同比去年下跌了36%，VIVO同比下跌了29%，華為同比下跌了27%，榮耀同比下跌了26%，OPPO同比下跌了19%，其他品牌加起來同比下跌了24%。相比之下，蘋果通過相反的降價策略在銷量上逆勢增長了8%，這一記爭奪市場份額的操作著實漂亮。

市場方面有個很大的擔(dān)憂，截止當(dāng)前，因為賴以打造新能源車和智能手機核心優(yōu)勢的存儲芯片和算力芯片還將繼續(xù)漲價，因此今年新能車和智能手機的成本上升將給廠商帶來空前的壓力。

根源上看，AI競賽的沖擊波已經(jīng)擴散到了方方面面，并重塑著多個行業(yè)的格局。AI吞噬了太多的底層資源，導(dǎo)致新能源車、消費電子、醫(yī)療、智能家居等領(lǐng)域的算力和存儲芯片需求被大幅壓縮，并由此導(dǎo)致了成本的急劇上升。

相比前兩年的極致內(nèi)卷，接下去的一波漲價將使所有廠商都更為被動。當(dāng)然，大多數(shù)廠商都不是單純地想多賺錢，而是不漲價的話真的會頂不住，而如果廠商漲價并將壓力轉(zhuǎn)嫁給消費者，那結(jié)果就是銷量繼續(xù)雪崩，企業(yè)利潤下降并最終導(dǎo)致員工降薪、失業(yè)，并形成惡性循環(huán)。

最近幾天，三星、SK海力士、美光這些上游巨頭股價暴漲，原因是這些存儲領(lǐng)域的巨頭將70%到80%的先進產(chǎn)能都轉(zhuǎn)向了利潤更高的AI服務(wù)器領(lǐng)域，由此導(dǎo)致留給新能源車、智能手機等的存儲芯片產(chǎn)能被大幅壓縮，并導(dǎo)致廠商的采購成本急劇上升。

以智能手機為例，在其成本結(jié)構(gòu)中，存儲芯片的占比已經(jīng)從過去的10%-15%被拉高到了30%-40%。具體來看，2026年1月份DRAM價格漲幅達到了25%-30%，部分高端型號甚至翻倍；12GB LPDDR5X的成本從去年的200元左右飆升到了近600元，漲幅接近95%；1TB的閃存價格也從200多元直接漲到了近600元。

除了存儲芯片外，算力芯片也在漲價，比如為了讓手機能跑動端側(cè)大模型，實現(xiàn)秒級的AI輸出、實時翻譯、智能體交互等，智能手機廠商都不得不去堆算力芯片，而這些都已經(jīng)不能用簡單的“成本上升”來形容，廠商如果不漲價，肯定是賣一臺虧一臺。

與智能手機的情況相似，新能源車也面臨存儲芯片短缺和漲價的壓力，這個硬件成本的飆升甚至讓“平價智能車”變得更加難做，另外搭載高階智駕功能的車型在行業(yè)門檻方面也會進一步提高。

以華為乾崑智駕ADS 4.1的升級以及吉利等車企的全棧AI系統(tǒng)設(shè)置為例，在AI重構(gòu)新能源車的背景下，自動駕駛需要的海量數(shù)據(jù)處理以及智能座艙需要的實時語音交互都離不開高性能的芯片和大容量的存儲，而根據(jù)行業(yè)的分析，一輛高階智能駕駛汽車的存儲容量也已從幾年前的8GB激增到了256GB甚至更高，由此導(dǎo)致成本劇增。

與上述行業(yè)一樣，醫(yī)療和智能家居等領(lǐng)域想通過AI實現(xiàn)的增長空間也面臨著算力和存儲芯片短缺以及成本上升的巨大壓力，而一旦廠商被迫漲價，在居民端的收入和消費能力跟不上的情況下，最終將導(dǎo)致企業(yè)賣不出貨、利潤下降并導(dǎo)致裁員、降薪，最終導(dǎo)致消費端進一步下挫，并由此形成惡性循環(huán)。

總的來說，房地產(chǎn)的企穩(wěn)回暖取決于內(nèi)需的復(fù)蘇和經(jīng)濟基本面的改善，而從目前的情況來看，AI爆發(fā)裹挾的全球算力、存儲芯片的成本上升明顯給中國商品的創(chuàng)新、升級和銷售帶來巨大影響，最終影響企業(yè)利潤、員工就業(yè)和收入穩(wěn)定并抑制內(nèi)需的增長，并最終影響樓市的復(fù)蘇。

當(dāng)然，情況未必會那么悲觀，因為高層正在制定和實施各種針對性的解決方案。

2月27日，中共中央政治局召開會議，“會議強調(diào)，要繼續(xù)實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，強化改革舉措與宏觀政策協(xié)同”“著力穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)企業(yè)、穩(wěn)市場、穩(wěn)預(yù)期，推動經(jīng)濟實現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長”。

鑒于房地產(chǎn)行業(yè)在“穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)企業(yè)、穩(wěn)市場、穩(wěn)預(yù)期”方面難以被替代的重要作用，我們認為，今年的房地產(chǎn)、城市更新行業(yè)肯定會有更多積極的變化。

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原標題： 不漲價不行了