作者：指南君

來源：不良資產(chǎn)指南

2026年一季度，個(gè)人不良貸款批量轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)迎來歷史性放量。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2026年第一季度，銀行業(yè)信貸資產(chǎn)登記流轉(zhuǎn)中心（以下簡(jiǎn)稱“銀登中心”）共掛牌個(gè)貸不良包超245期（不含重新掛牌），涉及未償本金規(guī)模逾399億元，本息合計(jì)達(dá)537億元，總掛牌規(guī)模突破500億元大關(guān)。本金規(guī)模較去年同期增長(zhǎng)約25%，創(chuàng)下歷年一季度本金掛牌規(guī)模新高。僅3月當(dāng)月掛牌項(xiàng)目就達(dá)185期，本金規(guī)模約256億元，較2025年同期大幅增長(zhǎng)35%，市場(chǎng)活躍度顯著提升。

總規(guī)模刷新紀(jì)錄的同時(shí)，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)發(fā)生深刻變化。持牌消費(fèi)金融公司首次超越商業(yè)銀行，成為個(gè)貸不良第一大供給方。地方資產(chǎn)管理公司（AMC）強(qiáng)勢(shì)崛起，斬獲超七成受讓份額。

消金公司首超銀行

215億不良加速出清

銀登中心數(shù)據(jù)顯示，2026年一季度，消費(fèi)金融公司掛牌的個(gè)人不良貸款未償本金規(guī)模約215億元，同比增長(zhǎng)141%，占整個(gè)個(gè)貸不良批轉(zhuǎn)市場(chǎng)的54%，歷史首次超過商業(yè)銀行。參與機(jī)構(gòu)覆蓋超六成持牌消金公司，涉及921萬筆資產(chǎn)、334萬戶借款人。

從資產(chǎn)結(jié)構(gòu)看，“早轉(zhuǎn)快出”特征愈發(fā)明顯。近四成資產(chǎn)包加權(quán)平均逾期天數(shù)在300天以內(nèi)，最短的僅131天（金美信消金）。整體加權(quán)平均逾期天數(shù)仍高達(dá)731天，部分損失類資產(chǎn)包逾期超過1500天，存量風(fēng)險(xiǎn)仍在集中釋放。

交易價(jià)格兩極分化。最高折扣率達(dá)2.9折，最低則跌破0.2折。部分逾期超3年的資產(chǎn)包即便以“地板價(jià)”掛牌，仍少人問津。這說明市場(chǎng)對(duì)資產(chǎn)質(zhì)量的分層定價(jià)能力正在形成，也倒逼出讓方更理性地評(píng)估轉(zhuǎn)讓時(shí)機(jī)與估值模型。

消金公司加速“甩包”，有一個(gè)直接原因。2025年經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)顯示，多數(shù)機(jī)構(gòu)出現(xiàn)“增收不增利”甚至營(yíng)收凈利雙降，信用減值損失大幅上升。批量轉(zhuǎn)讓能迅速回籠資金、優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債表，相比自行催收，整體性價(jià)比更高。

地方AMC成收包大戶

14家機(jī)構(gòu)表現(xiàn)活躍

2026年一季度，地方AMC受讓的個(gè)貸不良資產(chǎn)包占比超過70%，共有14家地方AMC現(xiàn)身受讓方名單，市場(chǎng)參與活躍度創(chuàng)下新高。

海南新創(chuàng)建資產(chǎn)管理公司、昆朋資產(chǎn)管理公司表現(xiàn)突出，連續(xù)拿下多個(gè)大額資產(chǎn)包。多個(gè)此前從未參與個(gè)貸不良收購(gòu)的省份，在2026年一季度集中落地了首單業(yè)務(wù)，包括安徽、陜西、重慶、西藏等地的AMC均完成了個(gè)貸不良資產(chǎn)的首次受讓。

一度沉寂的遼寧富安金融資產(chǎn)管理公司在2026年3月重返市場(chǎng)。該公司曾是個(gè)貸不良批轉(zhuǎn)試點(diǎn)的早期參與者，后因策略調(diào)整淡出。此番回歸，說明地方AMC對(duì)該賽道長(zhǎng)期價(jià)值的重新確認(rèn)。

地方AMC加速布局，并非偶然。個(gè)貸不良資產(chǎn)包供給持續(xù)放量，出讓價(jià)格趨于理性。監(jiān)管明確允許AMC通過委托清收、重組等方式處置個(gè)貸不良，為地方AMC提供了可規(guī)模化的業(yè)務(wù)路徑。部分頭部AMC已建立起覆蓋估值、投后管理、合規(guī)催收的全鏈條能力，正從單純的“通道”向主動(dòng)管理型資產(chǎn)服務(wù)商轉(zhuǎn)型。

新規(guī)與罰單并行

催收外包不再安全

不良資產(chǎn)供給端放量，監(jiān)管對(duì)貸后管理端的壓力也在加大。2026年以來，多項(xiàng)政策與處罰案例共同勾勒出清晰的合規(guī)紅線。

1月底，中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布《金融機(jī)構(gòu)個(gè)人消費(fèi)類貸款催收工作指引（試行）》，明確催收時(shí)間（每日22:00至次日8:00禁止催收）、頻次限制、聯(lián)系第三人的條件與范圍，并要求全程錄音留存。該指引與此前實(shí)施的《貸后催收風(fēng)控指引》形成互補(bǔ)，構(gòu)建起從機(jī)構(gòu)內(nèi)控到外包管理的全鏈條規(guī)范。

3月23日，上海尚誠(chéng)消費(fèi)金融公司因“催收外包管理嚴(yán)重違反審慎經(jīng)營(yíng)規(guī)則”等5項(xiàng)違規(guī)，被國(guó)家金融監(jiān)督管理總局上海監(jiān)管局處以160萬元罰款。這是2026年以來消費(fèi)金融領(lǐng)域針對(duì)催收外包開出的最大罰單，釋放出明確的信號(hào)：“風(fēng)險(xiǎn)不外包、責(zé)任不外包”，金融機(jī)構(gòu)即便將催收業(yè)務(wù)外包，仍需對(duì)催收行為的合規(guī)性承擔(dān)全部管理責(zé)任。

監(jiān)管部門要求各試點(diǎn)機(jī)構(gòu)在2026年5月31日前，就個(gè)人不良貸款轉(zhuǎn)讓中的盡職調(diào)查、估值定價(jià)、清收管理等問題，向監(jiān)管機(jī)構(gòu)報(bào)送專項(xiàng)審計(jì)和整改報(bào)告。這意味著，不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓不再只是“一賣了之”。從資產(chǎn)篩選、估值模型到轉(zhuǎn)讓后的清收管理，都將納入常態(tài)化監(jiān)管視野。

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原標(biāo)題： 一季度掛牌破500億！地方AMC成“收包大戶”