作者：云蒙

來源：云蒙投資（ID：Yun-Meng111）

各銀行都已經(jīng)出完了2018年三季報，我們也對一些銀行進(jìn)行了解讀，應(yīng)該說行業(yè)數(shù)據(jù)整體看還是不錯的，還有進(jìn)一步好轉(zhuǎn)的跡象。但是在非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)、表外轉(zhuǎn)表內(nèi)、貸款占比普遍提高，以及監(jiān)管部門進(jìn)一步嚴(yán)格要求不良口徑的情況下，從數(shù)據(jù)上看資產(chǎn)質(zhì)量拐點又出現(xiàn)一些反復(fù)。由于不少銀行根據(jù)新的會計準(zhǔn)則在年初一次性計提了一筆撥備，對新生不良的同比計算會造成干擾。我們截取一季度至三季度的數(shù)據(jù)同比分析新生不良，也即銀行在這個期間的信用成本。下面對我們重點關(guān)注的15家上市時間長投資價值不錯的銀行進(jìn)行分析，歡迎大家一起討論。

1、關(guān)于處置和核銷的還原。為了更貼近實際和便于各家銀行比較，假設(shè)不良資產(chǎn)的回收率是50%，也就是說核銷的不良資產(chǎn)金額是核銷掉的撥備的2倍。也就是說如果招商銀行因為核銷減少了撥備100億，那么我們就推出招商銀行核銷處置了200億的不良貸款。 

2、關(guān)于新生不良率。由于不良貸款率和不良貸款余額都是個時點概念，不能反映一段時間新增加的不良和處置的不良，所以我們通過計提的撥備撥備余額來輔助測量新增不良這個流量概念。用這兩個季度計提的資產(chǎn)減值損失減去撥備的增加量，就是核銷的撥備，然后再還原成核銷處置了的不良資產(chǎn)，再加上兩個季度不良貸款的差額，就得到這兩個季度新生的不良貸款，用這個新生不良貸款與一季度末貸款總額的比，就是新生不良率。

3、新生不良率同比情況。15家銀行2018年第二和第三季度一共有8家銀行新生不良率同比上升。分別是四大行中的工商銀行、建設(shè)銀行和交通銀行，股份行和城商行中的中信銀行、民生銀行、光大銀行、興業(yè)銀行和寧波銀行。上升最多的前三家是中信銀行、寧波銀行和民生銀行，分別為0.82、0.74和0.59個百分點。下降最多的前三家是平安銀行、重慶農(nóng)村商業(yè)銀行和南京銀行，分別為0.41、0.17和0.14個百分點。這個同比情況只是表達(dá)與去年同期相比情況，并不能表達(dá)同比增長快的就是新生不良多的，這是兩個概念，這個同比可以作為一個參考。

4、關(guān)于2018Q1至Q3新生不良率排名。這個排名才是最重要的，當(dāng)然也并不是說排名最高的就有問題，因為每家銀行的文化不一樣，有的激進(jìn)一點，利率高不良也相對高一些，只要風(fēng)險和機(jī)遇能匹配就好，我們這個地方就沒有考慮這些，只是比較新生不良率的情況，也就是信用成本。一般情況下，銀行的損失的信用成本在2%左右就算及格，對應(yīng)到我們的新生不良率，一年下來控制在4%以內(nèi)就算及格，如果能在2%以內(nèi)就是資產(chǎn)質(zhì)量表現(xiàn)優(yōu)異?？傮w來看，2018年第二和第三季度行業(yè)的新生不良率并不算高，新生不良率最低的三家銀行是重慶農(nóng)村商業(yè)銀行，中國銀行和招商銀行，新生不良率最高的是平安銀行、中信銀行和浦發(fā)銀行。具體排序如下：

平安銀行    2.37%

中信銀行    2.21%

浦發(fā)銀行    2.05%

民生銀行    1.54%

光大銀行    1.33%

興業(yè)銀行    1.15%

工商銀行    0.94%

寧波銀行    0.81%

交通銀行    0.73%

農(nóng)業(yè)銀行    0.65%

建設(shè)銀行    0.65%

南京銀行    0.61%

招商銀行    0.54%

中國銀行    0.53%

重農(nóng)商行    0.42%

需要說明的是，由于重農(nóng)商行2018年三季度財報數(shù)據(jù)有限，我們推斷其資產(chǎn)減值損失為45億左右，和上兩個季度的計提量差不多，也和去年的比例相對來說比較契合。如果資產(chǎn)減值損失比45億大較多的話，那么撥備前利潤會比現(xiàn)在20%多的增速太高，這個不應(yīng)該高太多；如果資產(chǎn)減值損失比45億小較多的話，如果新生的不良就會非常低，比現(xiàn)在還要低很多。

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