作者：政信三公子

來源：政信三公子

大家好，我是三公子。

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華創(chuàng)證券張瑜：股票“順風(fēng)”還沒有結(jié)束，中游制造不管風(fēng)吹雨打都鶴立雞群

里面提到：

債券大勢已去，客觀冷靜。

第一，性價(jià)比不如股票，不用爭論。

第二，10年國債利率在名義GDP4%~5%、優(yōu)質(zhì)公司股息率1.5%~2.5%的背景下，低于2%是不合理的。2025年曾交易央行QE和極度寬松，但已被證偽。

第三，DR007標(biāo)準(zhǔn)差處于歷史低位。2026年若無特殊事件，資金端波動(dòng)率可能放大，風(fēng)險(xiǎn)收益不對稱。

雖然路徑依賴，但我已經(jīng)意識(shí)到了。

性價(jià)比=收益+風(fēng)險(xiǎn)。

股既有穩(wěn)市資金托底，風(fēng)險(xiǎn)↓。

股有分紅&題材雙輪驅(qū)動(dòng)，收益↑。

從經(jīng)濟(jì)周期看，中國經(jīng)濟(jì)從負(fù)債驅(qū)動(dòng)向股權(quán)驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)變，股票有歷史使命。

債券的性價(jià)比確實(shí)不高了。

收益向上有央媽給壓制，收益↓。

收益向下隨復(fù)蘇指標(biāo)波動(dòng)，風(fēng)險(xiǎn)↑。

最終就是在“一”形態(tài)里橫盤波動(dòng)。

從經(jīng)濟(jì)周期看，債券的角色從投資價(jià)值逐漸轉(zhuǎn)向血包價(jià)值，再分配的工具。

出人頭地才值得被另眼相待，

當(dāng)血包再努力不也是天經(jīng)地義嗎？

債券就完全沒有價(jià)值了嗎？

①配置價(jià)值。

債券的最大優(yōu)勢是安全。

只要比銀行存款高就值得買。

②交易價(jià)值。

橫盤波動(dòng)最適合做量化交易。

如果信用債綜合久期3-5年，通過交易做出一倍超額，把2%-3%的資產(chǎn)做到4%-6%，非常有競爭力。

但是：

配置價(jià)值對所有人是真命題，

交易價(jià)值只對少數(shù)人是真命題。

交易需要因子指標(biāo)和主觀擇時(shí)。

善用因子指標(biāo)的人，不如拿自己的錢去做國債期貨的高頻，何必單擼債？

真能主觀擇時(shí)的人，也能做以股債商為基礎(chǔ)的宏觀策略，又何必單擼債？

冒險(xiǎn)會(huì)死，擼債不會(huì)。當(dāng)烏龜丟人，但長命百歲。

注：文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場。

題圖來自 Pexels，基于 CC0 協(xié)議

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原標(biāo)題： 債券大勢已去了嗎？