作者：Study77

來源：琦言八語（ID：Study_77）

披露時(shí)間：20251201~20251231

數(shù)據(jù)來源：Wind-企業(yè)公告、評(píng)級(jí)報(bào)告；YY及公眾號(hào)在內(nèi)的媒體披露；上海票據(jù)交易所；部分同業(yè)交流信息涉密，不披露

數(shù)據(jù)披露：剔除票據(jù)首次逾期數(shù)據(jù)，25年12月共整理57筆政信輿情（11月40筆、10月22筆、9月38筆、8月15筆、7月32筆、6月32筆、5月34、4月32筆、3月31筆、2月36筆及1月46筆）：

本月匯總明細(xì)見下：

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本月觀點(diǎn)不變：

第一，觀點(diǎn)改變，“區(qū)域分化依舊，整體邊際惡化”。24年10月以來，每月統(tǒng)計(jì)的城投非標(biāo)輿情次數(shù)持續(xù)下行，4、5月略有回升后6、7月小幅下行，8月輿情次數(shù)創(chuàng)近年低位，9月反彈仍低于季節(jié)性，但11、12月環(huán)比/同比均走高，年末城投或存在一定資金緊張。近兩個(gè)月城投凈融資、城投新發(fā)表現(xiàn)均較好，或地方債/銀行貸款收緊，城投化債邊際退坡。

第二，區(qū)域分化較為明顯，目前輿情主要集中在云、貴兩個(gè)老網(wǎng)紅地區(qū)，以及山東、河南、陜西等三個(gè)非重點(diǎn)但債務(wù)化解較差的省份，以山東為例：

最近兩個(gè)月，山東（尤其青島）票據(jù)逾期數(shù)量大幅增加，且持續(xù)，建議繼續(xù)關(guān)注。

注：文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。

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原標(biāo)題： 城投非標(biāo)輿情統(tǒng)計(jì)分析 2025.12