ATFX摘要：11月29日，德國11月CPI年率初值為5.2%，前值4.5%，增幅較大，遠超預期。高通脹之下，歐央行有較高概率縮減緊急抗疫購債規(guī)模（PEPP），而這將促進歐元升值。但是，在南非變種病毒奧米克戎沖擊防疫屏障的情況下，歐央行退出寬松貨幣政策需要極大的勇氣。甚至于，如果歐洲疫情失控，明年3月份歐央行停止PEPP的預期將落空。在撲朔迷離的宏觀形勢下，EURAUD將何去何從？

▋德國疫情

▲ATFX供圖

28日，德國新增確診2.3萬人，七天平均值5.7萬人。曲線上看，德國確診病例已經(jīng)遠超去年最高點，加之冬季來臨，疫情存在失控風險。德國巴伐利亞州衛(wèi)生部已經(jīng)宣布兩例“奧米克戎”確診病例，以現(xiàn)狀推測，該變種病毒將很快席卷整個德國。目前世界各國專家尚未拿出新冠疫苗對奧米克戎具體的防護作用，只有籠統(tǒng)的發(fā)言，比如疫苗能夠降低重癥和死亡的比例。邏輯上講，疫苗的研發(fā)基于最初的新冠病毒，其對德爾塔病毒的保護率已經(jīng)顯著下降，現(xiàn)如今又出現(xiàn)更強的奧米克戎，防護率只會更低。

▋德國 CPI

▲ATFX供圖

德國的CPI正在迅速升高（最新值5.2%），而澳大利亞的CPI表現(xiàn)相對溫和（最新值3%）。歐元區(qū)的CPI最新值為4.1%，也處于穩(wěn)步增長狀態(tài)。從緊縮貨幣政策的緊迫程度來看，德國遠大于澳大利亞。如果沒有疫情的影響，歐元兌澳元升值將成為大概率事件。

▋德國十年期國債

▲ATFX供圖

德國十年期國債收益率處于顯著下行狀態(tài)，表明市場主體資金不認為歐央行將會很快采取緊縮貨幣政策。澳大利亞的國債收益率也在下行，不過其收益率絕對值為1.736%，遠高于歐元區(qū)的-0.323% 。顯然，歐元區(qū)的市場利率表現(xiàn)更為異常，其回歸常態(tài)化利率的動力也更強。

▋總結：在奧米克戎來襲之前，EURAUD大概率走出上漲走勢，因為歐央行將會在明年一季度縮減PEPP購債規(guī)模。在奧米克戎來臨之后，歐元區(qū)的經(jīng)濟增長引擎——德國——疫情面臨失控風險，緊縮貨幣政策的可能性大大降低，EURAUD反而有繼續(xù)下跌的動力（當前趨勢依舊為空頭）。

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