作者：指南君

來源：不良資產(chǎn)指南

華夏幸福招募重整投資人

3月2日，華夏幸?；鶚I(yè)股份有限公司（以下簡稱“華夏幸?！保┡R時管理人發(fā)布公告，正式公開招募和遴選重整投資人。

根據(jù)公告，河北省廊坊市中級人民法院已決定對華夏幸福進行預(yù)重整，并指定了臨時管理人。本次招募的核心目的在于引入能夠提供增量資金和產(chǎn)業(yè)資源的投資人，全面優(yōu)化公司的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)，恢復(fù)并提升持續(xù)經(jīng)營與盈利能力。

公告指出，意向投資人須為境內(nèi)依法設(shè)立的企業(yè)或非法人組織，具備良好的商業(yè)信譽和雄厚的資金實力。此外，招募明確要求以產(chǎn)業(yè)投資人為主導(dǎo)，財務(wù)投資人必須與產(chǎn)業(yè)投資人組成聯(lián)合體報名。

意向投資人需在2026年4月13日17時前提交報名材料，通過初步審查后須在三日內(nèi)繳納3000萬元人民幣的意向保證金。隨后，投資人需開展盡職調(diào)查，并于5月28日前提交具有約束力的《重整投資方案》。臨時管理人將通過競爭性遴選確定最終的重整投資人，中選者需簽訂協(xié)議并繳納不低于投資總金額20%的履約保證金。

平安或成重整最大變數(shù)

2025年11月21日，華夏幸?；鶚I(yè)股份有限公司副總裁馮念一對外明確表示，“公司已經(jīng)處于資不抵債的狀態(tài)。”他指出，預(yù)重整是公司徹底化解債務(wù)風(fēng)險、實現(xiàn)脫困發(fā)展的一個極為珍貴的機會，此舉旨在保護廣大債權(quán)人及全體股東的合法權(quán)益。

對平安而言，一旦進入重整程序，其先前的大量投資將面臨極大損失，近乎“打水漂”。而對華夏幸福來說，盡管通過前期的債務(wù)重組已累計化解了約1927億元的金融債務(wù)，但剩余高達245.69億元的債務(wù)，依據(jù)公司目前的現(xiàn)金流狀況和資產(chǎn)變現(xiàn)能力，已完全無力償還。因此，推動預(yù)重整幾乎成為了徹底解決問題的唯一可行路徑。

然而，即便公司已發(fā)出預(yù)重整公告，后續(xù)進程仍充滿不確定性。引入戰(zhàn)略投資者、制定重整方案并交由債權(quán)人表決等關(guān)鍵環(huán)節(jié)不可或缺，而所有這些步驟若缺乏主要股東平安方面的配合與支持，將難以順利推進。

根據(jù)華夏幸福于1月8日發(fā)布的《2025年度業(yè)績預(yù)虧提示性公告》，公司預(yù)計2025年度歸屬于上市公司股東的凈利潤將為負值，且年度經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)的虧損金額，預(yù)計將超過公司上一年度經(jīng)審計的凈資產(chǎn)數(shù)額。這預(yù)示著公司在2025年期末的凈資產(chǎn)很可能為負值。

回顧其債務(wù)危機始末，2021年華夏幸福累計債務(wù)違約金額已近900億元，總負債規(guī)模更是一度超過4000億元。為此，河北省及廊坊市兩級政府曾聯(lián)合成立工作專班，指導(dǎo)并推進其債務(wù)化解工作，并曾設(shè)定目標，計劃在2至3年內(nèi)將公司的資產(chǎn)負債率降至70%以下。

債務(wù)重組累計達1926.69億元

236.61億元“以資抵債”

據(jù)2月27日華夏幸福最新公告，截至2026年1月底，公司累計實現(xiàn)金融債務(wù)重組約1926.69億元，同時通過“幸福精選平臺”及“幸福優(yōu)選平臺”股權(quán)抵償債務(wù)約236.61億元。表面看，化債規(guī)模持續(xù)擴大；細看則發(fā)現(xiàn)，所謂“重組”，越來越依賴“以資抵債”這一非現(xiàn)金手段。

說白了，就是拿不出錢，只能用資產(chǎn)和股權(quán)抵給債權(quán)人。公司把下屬平臺股權(quán)打包，用來置換金融和經(jīng)營債務(wù)，本質(zhì)上是“債轉(zhuǎn)股”的變種：債權(quán)人拿不到現(xiàn)金，只能接受股權(quán)，賭一把未來能變現(xiàn)。

截至1月底，公司累計未能如期償還的債務(wù)仍有268.82億元（不含利息）。這部分“硬骨頭”尚未納入重組協(xié)議，意味著短期內(nèi)公司仍面臨實實在在的兌付壓力。更麻煩的是，今年1月新增訴訟仲裁涉案金額1.62億元，案件還在進行中，結(jié)果難料。一旦敗訴，無疑會進一步侵蝕本就緊張的現(xiàn)金流。

華夏幸福的生死局，現(xiàn)在擺在臺面上。誰能接下這塊燙手山芋，三個月內(nèi)見分曉。

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原標題： 華夏幸福招募“白衣騎士”，誰愿接盤？