發(fā)行規(guī)模預(yù)測：根據(jù)《政府工作報告》，2021年赤字率擬按3.20%安排，假設(shè)2021年國內(nèi)生產(chǎn)總值名義增長率10%，中央和地方赤字按2：1測算，地方財政赤字約1.21萬億元，即為新增一般債券發(fā)行額度；新增專項債券額度3.65萬億元，較2020年下降0.10萬億元，專項債退坡力度明顯小于此前市場預(yù)期，預(yù)計主要為緩解近年減稅增支大環(huán)境對地方政府財政帶來的壓力。2021年，地方政府債券到期規(guī)模2.67萬億元（其中一般債券到期1.53萬億元，專項債券到期1.14萬億元），考慮到財政收支壓力下債務(wù)償還對再融資的依賴程度不減，再融資比率按近三年的最高值86%測算，預(yù)計再融資債券發(fā)行規(guī)模將達到2.29萬億元。加之2020年未使用的約1500億中小銀行專項債，預(yù)計2021年全年地方政府債券發(fā)行規(guī)模將達到7.30萬億元（其中新增債券5.01萬億元），一般債券發(fā)行將達到2.52萬億元，專項債券發(fā)行將達到4.78萬億元。從凈融資規(guī)模看，2018－2020年，地方政府債券凈融資額分別為3.33萬億、3.05萬億和4.37萬億，預(yù)計2021年凈融資額4.63萬億，供給規(guī)模高于往年。整體看，隨著前期所發(fā)債券的陸續(xù)到期，2021年再融資債券規(guī)模增幅較大，同時新增規(guī)模仍保持高位，全年地方政府債券供給壓力高于往年。

專項債投向繼續(xù)支持“兩新一重”領(lǐng)域：2021年《政府工作報告》對于專項債券投向提出指導(dǎo)，新增專項債將優(yōu)先支持在建工程，并合理擴大使用范圍，繼續(xù)支持促進區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展的重大工程，推進“兩新一重”建設(shè)，實施一批交通、能源、水利等重大工程項目，建設(shè)信息網(wǎng)絡(luò)等新型基礎(chǔ)設(shè)施，發(fā)展現(xiàn)代物流體系。政府投資更多向民生項目傾斜，新開工改造老舊小區(qū)由去年的3.9萬個提高至5.3萬個，提升縣城公共服務(wù)水平。同時報告指出今年將“簡化投資審批程序，推進實施企業(yè)投資項目承諾制”，或由于去年基建增速不及預(yù)期與投資項目審批流程存在一定關(guān)系，今年審批進度對基建投資的制約將有所降低。

專項債監(jiān)管加碼：2021年專項債券新增額度3.65萬億元，較2020年略有下降，但預(yù)計仍占當年地方政府債券新增發(fā)行規(guī)模的75.10%。近年來專項債券作為實施積極財政政策、托底經(jīng)濟穩(wěn)定運行、拉動有效投資的重要抓手，整體發(fā)行規(guī)模持續(xù)維持在較高水平。而從收入端看，在“房住不炒”的大背景下，專項債務(wù)余額的增速遠高于政府性基金收入增速，地方政府專項債務(wù)余額占政府性基金收入的比率已超100%，專項債務(wù)風險正在逐步積聚，相關(guān)問題也在逐步暴露。一方面，專項債的投資效率并不高，過去兩年的基建投資增速明顯低于預(yù)期；另一方面，專項債券實際收益情況堪憂，部分項目前期測算收益對融資規(guī)模的覆蓋倍數(shù)僅略高于1倍，若后期收益不及預(yù)期，債券到期后只能依賴于再融資模式進行償還。在當前環(huán)境下，加強專項債務(wù)監(jiān)管變得緊迫而必要。2020年底出臺的財庫43號文中曾強調(diào)信息披露要求，明確“專項債券還應(yīng)當全面詳細公開項目信息、項目收益與融資平衡方案、債券對應(yīng)的政府性基金或?qū)ｍ検杖肭闆r、由第三方專業(yè)機構(gòu)出具的評估意見以及對投資者做出購買決策有重大影響的其他信息”。全國人大財政經(jīng)濟委員會則在2021年3月9日公布的《關(guān)于2020年中央和地方預(yù)算執(zhí)行情況與2021年中央和地方預(yù)算草案的審查結(jié)果報告》中首次提到要指導(dǎo)地方對可能存在風險的專項債項目進行排查，研究制定處置措施，積極防范風險。預(yù)計2021年，針對專項債務(wù)的監(jiān)管措施將升級加碼。