我發(fā)現(xiàn)這一屆網(wǎng)友越來(lái)越難帶了。

前兩天剛發(fā)完地產(chǎn)并購(gòu)剝離篇，就有人在后臺(tái)“趕緊出承債式收購(gòu)”。

事實(shí)上，所有的地產(chǎn)股權(quán)收購(gòu)均可分為“承債式”、“非承債式”兩大類。承債式和非承債最大的差別就是關(guān)于“對(duì)價(jià)的約定方式”：

【1、承債式收購(gòu)】即，在股權(quán)并購(gòu)中，收購(gòu)方負(fù)責(zé)承擔(dān)或清償“目標(biāo)公司的債務(wù)”，作為股權(quán)收購(gòu)對(duì)價(jià)的一部分。

【2、非承債式收購(gòu)】即，收購(gòu)總對(duì)價(jià)就是股權(quán)對(duì)價(jià)，轉(zhuǎn)讓方負(fù)責(zé)清償或豁免目標(biāo)公司債務(wù)。

為了說(shuō)明承債和非承債模式下，對(duì)價(jià)組成的差別，這里來(lái)一個(gè)案例：

則在承債式、非承債式收購(gòu)模型下，對(duì)價(jià)組成分別如下：

股權(quán)對(duì)價(jià)=交易總對(duì)價(jià)3億元-債權(quán)對(duì)價(jià)1.2億=1.8億

即，我司借款給項(xiàng)目公司1.2億用于償還項(xiàng)目公司對(duì)B欠款1.2億（含息），以1.8億收購(gòu)登山哥持有的A公司100%股權(quán)。具體協(xié)議表述如下：

交易總對(duì)價(jià)3億：該3億均為支付給登山哥的股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款，要求項(xiàng)目公司于股權(quán)轉(zhuǎn)讓前清償所有欠款。

在實(shí)操中，90%的股權(quán)收購(gòu)都采用承債式，為什么呢，因?yàn)榉浅袀召?gòu)在納稅方面存在一個(gè)“巨坑"。還拿上面的案例來(lái)說(shuō)：

承債式收購(gòu)，轉(zhuǎn)讓方需支付所得稅額=（股權(quán)對(duì)價(jià)1.8億 - 1億出資）×0.25%=0.2億

非承債式收購(gòu)，轉(zhuǎn)讓方需支付所得稅額=（股權(quán)對(duì)價(jià)3億 - 1億出資）×25%=0.5億

根據(jù)上述，可以看出，承債式收購(gòu)相對(duì)于非承債式收購(gòu)而言，最主要就是兩大優(yōu)勢(shì)：【1】 通過(guò)交易對(duì)價(jià)的拆分，降低了股權(quán)對(duì)價(jià)，從而減少所得稅支出；【2】避免了被稅務(wù)認(rèn)定為債務(wù)豁免，導(dǎo)致的營(yíng)業(yè)外收入所得稅；

基于上述原因，所以在實(shí)操中股權(quán)收購(gòu)一般都會(huì)采用承債式收購(gòu)的模式，尤其應(yīng)當(dāng)特別注意股權(quán)收購(gòu)協(xié)議中的對(duì)價(jià)約定表述，否則連怎么死的都不知道！