作者：債券民工在路上

來源：債券民工（ID：bondworker）

隨著近期信用債券市場(chǎng)波動(dòng)加大，部分高評(píng)級(jí)債券發(fā)行人違約，部分發(fā)行人的神奇操作頻繁出現(xiàn)，投資者的維權(quán)工作顯得更加重要。從信用債券的實(shí)踐來說，投資者想要維護(hù)自身的合法利益，就需要依靠持有人會(huì)議制度。雖然持有人會(huì)議制度非常重要，但是之前認(rèn)真閱讀過協(xié)議條款的人并不多，對(duì)于持有人會(huì)議制度的了解也并不全面。

2020年11月27日，上海證券交易所和深圳證券交易所同時(shí)發(fā)布了《公司債券持有人會(huì)議規(guī)則（參考文本）》（以下簡(jiǎn)稱“參考文本”），這是監(jiān)管首次對(duì)債券持有人會(huì)議的具體內(nèi)容進(jìn)行明確。在此之前，各家券商的持有人會(huì)議規(guī)則內(nèi)容差別較大，容易在債券實(shí)踐中產(chǎn)生問題。當(dāng)然，《參考文本》只是建議性質(zhì)，并不是強(qiáng)制的，各家券商依然可以自主設(shè)定條款內(nèi)容。《參考文本》最重要的內(nèi)容有兩點(diǎn)：一是明確了債券持有人會(huì)議的權(quán)限范圍，其中明確了“資產(chǎn)無償或者低價(jià)轉(zhuǎn)讓”，可謂是對(duì)近期某些發(fā)行人神奇操作的直接回應(yīng)；二是明確債券發(fā)行人的“控股股東和實(shí)際控制人、債券清償義務(wù)承繼方、保證人”等需要出席會(huì)議并“接受債券持有人等的詢問，與債券持有人進(jìn)行溝通協(xié)商，并明確擬審議議案決議事項(xiàng)的相關(guān)安排”。

持有人會(huì)議制度是新《證券法》確立的債券市場(chǎng)投資者權(quán)益保護(hù)的核心機(jī)制，新《證券法》規(guī)定“債券持有人會(huì)議按照相關(guān)規(guī)定及會(huì)議規(guī)則的程序要求所形成的決議對(duì)全體債券持有人有約束力”，明確了債券持有人的地位和決議效力。

2020年7月發(fā)布的《全國(guó)法院審理債券糾紛案件座談會(huì)紀(jì)要》，進(jìn)一步夯實(shí)了該項(xiàng)制度的司法保障，明確“應(yīng)當(dāng)根據(jù)當(dāng)事人的協(xié)議約定或者債券持有人會(huì)議的決議，承認(rèn)債券受托管理人或者債券持有人會(huì)議推選的代表人的法律地位”，并且“在債券持有人會(huì)議決議授權(quán)受托管理人或者推選代表人代表部分債券持有人主張權(quán)利的情況下，其他債券持有人另行單獨(dú)或者共同提起、參加民事訴訟，或者申請(qǐng)發(fā)行人破產(chǎn)重整、破產(chǎn)清算的，人民法院應(yīng)當(dāng)依法予以受理”，充分保障了每一個(gè)債券持有人的利益，確保其可以充分行使自己的權(quán)利。

新《證券法》規(guī)定“債券持有人會(huì)議按照相關(guān)規(guī)定及會(huì)議規(guī)則的程序要求所形成的決議對(duì)全體債券持有人有約束力”，明確了債券持有人的地位和決議效力。信用債券市場(chǎng)波動(dòng)加大就使得投資者的維權(quán)工作就顯得更加重要，而債券持有人會(huì)議的地位和作用就更加凸顯出來。

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原標(biāo)題： 為什么債券持有人會(huì)議規(guī)則這么重要