大公國(guó)際認(rèn)為，富宇化工對(duì)外擔(dān)保企業(yè)借款逾期導(dǎo)致其多次涉訴并被納入被執(zhí)行人名單，代償風(fēng)險(xiǎn)上升；同時(shí)富宇化工盈利能力下降且征信存在欠息及關(guān)注類(lèi)貸款，對(duì)其償債能力產(chǎn)生一定不利影響。

《小債看市》統(tǒng)計(jì)，富宇化工目前主體和相關(guān)債項(xiàng)信用評(píng)級(jí)均為AA，存續(xù)債券還有三只，總余額為6億元，且這三只都將于今年面臨回售。

富宇化工位于山東省東營(yíng)市河口區(qū)，成立于2012年3月，是一家民營(yíng)企業(yè)，公司主要產(chǎn)品包括汽油、柴油、丙烯、液化氣等。

2018年以來(lái)國(guó)際原油價(jià)格持續(xù)上漲，地?zé)捚髽I(yè)成本支出大增，壓縮盈利空間；雖后來(lái)原油價(jià)格有所下滑，但地?zé)捚髽I(yè)供大于求，產(chǎn)品售價(jià)大幅下降。

2018年，富宇化工實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5.64億元，同比下滑13.34%；2019年上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.26億元，同比下滑11.74%。

歸母凈利潤(rùn)

《小債看市》注意到，富宇化工短期借款8.07億元，占到流動(dòng)負(fù)債的一半；非流動(dòng)負(fù)債6億元全是應(yīng)付債券。

從償債能力方面分析，富宇化工賬上貨幣資金9.74億元，其中近半為受限資金不可動(dòng)用；間接融資方面，截至2018年年末，其未使用銀行授信僅剩0.21億元；并且2017年之后再無(wú)新債發(fā)行，可以說(shuō)富宇化工資金十分緊張，短期償債壓力較大。

《小債看市》此前關(guān)注過(guò)諸多山東地?zé)捚髽I(yè)，都深陷“互保圈”風(fēng)險(xiǎn)旋渦。

富宇化工也不例外，其對(duì)外擔(dān)保規(guī)模較大，并且多家被擔(dān)保企業(yè)存在失信被執(zhí)行情況，對(duì)外擔(dān)保存在較大代償風(fēng)險(xiǎn)。

截至2019年6月末，富宇化工對(duì)外擔(dān)保余額為4.68億元，其中,山東雙王橡膠和山東陸宇司通是富宇化工的關(guān)聯(lián)公司，擔(dān)保金額分別為0.95億元和2.05億元。

目前，富宇化工為陸宇司通擔(dān)保的借款已逾期，中信銀行東營(yíng)分行已將富宇化工5000萬(wàn)銀行承兌匯票保證金凍結(jié)導(dǎo)致銀行承兌匯票發(fā)生墊款并涉訴。

山東雙王橡膠因與中國(guó)銀行廣饒支行發(fā)生金融借款糾紛，其多處資產(chǎn)已被查封；此外，雙王橡膠與招商銀行濟(jì)南分行金融借款合同糾紛導(dǎo)致富宇化工等多個(gè)被告1860萬(wàn)存款或同等價(jià)值資產(chǎn)被查封、扣押和凍結(jié)。

富宇化工已多次被債權(quán)人申請(qǐng)執(zhí)行，其實(shí)控人張明峰和股東已被納入被執(zhí)行人，且張明峰已被限制高消費(fèi)。

《小債看市》注意到，富宇化工涉及多起訴訟，2018年以來(lái)裁判文書(shū)合計(jì)40封，其中涉及“金融借款合同糾紛”案由的有18封。

信用環(huán)境負(fù)面

山東“地?zé)捚髽I(yè)”發(fā)展起源于1998年，主要集中于東營(yíng)、菏澤、淄博、日照和濱州5市，其總能力占全省地方煉化產(chǎn)業(yè)的93.6%。

2017年“化工三巨頭”之一的洪業(yè)化工爆發(fā)債務(wù)危機(jī)，已被法院宣布破產(chǎn)；2018年7月，山東排名第二的化工企業(yè)晨曦集團(tuán)向法院申請(qǐng)破產(chǎn)。

值得注意的是，山東多家民營(yíng)化工巨頭宣告破產(chǎn)、重組，企業(yè)間頻繁的“互保”也呈火燒連營(yíng)之勢(shì)，互相連累極易發(fā)生連環(huán)性債務(wù)事件。

2018年開(kāi)始，東營(yíng)多家規(guī)模以上企業(yè)發(fā)生債務(wù)違約，對(duì)當(dāng)?shù)匦庞铆h(huán)境造成負(fù)面影響，信用政策收縮導(dǎo)致轄區(qū)內(nèi)個(gè)體企業(yè)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)也隨之上升。

2018年11月22日，大海集團(tuán)及子公司以不能清償?shù)狡趥鶆?wù)且資產(chǎn)不足以清償全部債務(wù)為由，向山東省東營(yíng)市中級(jí)人民法院申請(qǐng)破產(chǎn)重整。

與大海集團(tuán)關(guān)系密切、互為“擔(dān)保圈”難兄難弟的金茂集團(tuán)，2018年在自身主營(yíng)業(yè)務(wù)承壓情況下，巨額對(duì)外擔(dān)保的風(fēng)險(xiǎn)暴露，出現(xiàn)貸款逾期、未足額償還債券本金，最終出現(xiàn)債券違約、走向破產(chǎn)重整。

從2018年開(kāi)始，山東勝通集團(tuán)便爆發(fā)債務(wù)危機(jī)，其及其子公司發(fā)生多筆到期債務(wù)未按期償付事項(xiàng)，銀行借款已有21.66億元遷為不良，償債能力持續(xù)惡化，2019年3月勝通集團(tuán)申請(qǐng)破產(chǎn)重整。