作者：小債看市

來(lái)源：小債看市（ID：little-bond）

合縱科技的債務(wù)危機(jī)愈演愈烈。

01債務(wù)逾期

6月10日，合縱科技（300477.SZ）公告稱(chēng)，由于業(yè)務(wù)回款壓力、資金流動(dòng)性等問(wèn)題，導(dǎo)致公司與浦發(fā)銀行北京分行的1.2億元債務(wù)逾期。

債務(wù)逾期公告

公告顯示，合縱科技收到北京市第三中級(jí)人民法院《執(zhí)行通知書(shū)》，執(zhí)行標(biāo)的為1.225億元，執(zhí)行費(fèi)18.986萬(wàn)元。

合縱科技稱(chēng)，本次案件對(duì)公司本期利潤(rùn)或期后利潤(rùn)的影響以公司年度審計(jì)報(bào)告為準(zhǔn)。

此外，合縱科技還收到湖北省鄂州市中級(jí)人民法院《執(zhí)行通知書(shū)》，因未履行股權(quán)回購(gòu)義務(wù)，被責(zé)令10日內(nèi)履行執(zhí)行標(biāo)的2.775億元、執(zhí)行費(fèi)34.491萬(wàn)元及遲延履行期間的債務(wù)利息。

截至今年6月2日，合縱科技及子公司貸款本金逾期金額合計(jì)為1.96億元，占公司2025年度經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的164.68%。

債務(wù)逾期、重大訴訟，合縱科技的債務(wù)危機(jī)愈演愈烈。

今年5月，因2024年度財(cái)務(wù)報(bào)告內(nèi)部控制被出具否定意見(jiàn)審計(jì)報(bào)告及主要銀行賬戶(hù)被凍結(jié)，合縱科技股票被疊加實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示。

目前，宜賓敘州區(qū)創(chuàng)投?作為合縱科技最大債權(quán)人及9.42%股份的實(shí)際持有人?，正主導(dǎo)公司預(yù)重整。

02財(cái)務(wù)分析

據(jù)官網(wǎng)介紹，合縱科技成立于1997年，下設(shè)電力與新能源電池材料兩大業(yè)務(wù)板塊。

2015年6月，合縱科技在深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市。

從股權(quán)結(jié)構(gòu)看，劉澤剛?為合縱科技的控股股東和實(shí)際控制人，持股比例為7.11%?，但其所持股份100%被凍結(jié)及質(zhì)押?。

自2025年8月起，因涉嫌違法，劉澤剛處于取保候?qū)彔顟B(tài)。

近年來(lái)，受資金緊張、外部市場(chǎng)環(huán)境變化等因素影響，合縱科技電力板塊和鋰電池正極材料板塊業(yè)績(jī)均有不同程度下降。 

2023年和2024年，合縱科技分別虧損6.43億和6.31億元。

2025年，合縱科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16.63億元，同比下降37.24%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)-8.95億元，虧損同比擴(kuò)大41.72%。

合縱科技業(yè)績(jī)虧損的主要原因是，結(jié)合公司合同違約事項(xiàng)，經(jīng)與年審會(huì)計(jì)師溝通確認(rèn)計(jì)提財(cái)務(wù)費(fèi)用。

歸母凈利潤(rùn)

截至2026年一季末，合縱科技總資產(chǎn)有41.96億元，總負(fù)債51.31億元，凈資產(chǎn)-9.35億元，資產(chǎn)負(fù)債率為122.28%。

值得注意的是，自2025年起合縱科技已經(jīng)資不抵債。

資產(chǎn)負(fù)債率

《小債看市》分析債務(wù)結(jié)構(gòu)發(fā)現(xiàn)，合縱科技主要由流動(dòng)負(fù)債為主，占總債務(wù)的79%。截至相同報(bào)告期，合縱科技流動(dòng)負(fù)債有40.48億元，主要為應(yīng)付賬款，其一年內(nèi)到期的短期債務(wù)合計(jì)有12.64億元。

相較于短債規(guī)模，合縱科技的流動(dòng)性異常緊張，其賬上貨幣資金僅有1.34億元，無(wú)法覆蓋短債，公司短期償債壓力較大。

在備用資金方面，截至2025年末，合縱科技銀行授信總額有31.05億元，其中未使用銀行授信有2.28億元，公司財(cái)務(wù)彈性欠佳。

此外，合縱科技還有非流動(dòng)負(fù)債10.84億元，主要為長(zhǎng)期借款，公司長(zhǎng)期有息負(fù)債合計(jì)有9.02億元。

整體來(lái)看，合縱科技剛性債務(wù)總規(guī)模有21.66億元，主要為短期有息負(fù)債，帶息債務(wù)比為42%。

融資渠道方面，作為上市公司，合縱科技主要通過(guò)股權(quán)融資，此外其還通過(guò)租賃、應(yīng)收賬款、股權(quán)質(zhì)押等方式融資。

不過(guò)，2024年以來(lái)合縱科技的籌資性現(xiàn)金流均為凈流出狀態(tài)，公司面臨較大再融資壓力。

籌資性現(xiàn)金流

資產(chǎn)質(zhì)量方面，合縱科技應(yīng)收賬款有5.37億元，規(guī)模較大，不僅占用資金，還存在一定回收風(fēng)險(xiǎn)。另外，合縱科技主存貨還有3.97億元，存在一定跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。總得來(lái)看，合縱科技業(yè)績(jī)持續(xù)虧損，對(duì)債務(wù)和利息的保障能力惡化；流動(dòng)性緊張，已經(jīng)資不抵債；資產(chǎn)質(zhì)量一般，再融資壓力大。

03違規(guī)

2024年12月底，合縱科技及相關(guān)當(dāng)事人收到北京證監(jiān)局下發(fā)的《行政處罰決定書(shū)》，因信息披露違法違規(guī)，上市公司及相關(guān)責(zé)任人被監(jiān)管罰款950萬(wàn)元。

經(jīng)查明，合縱科技全資子公司在2022年向關(guān)聯(lián)方提供財(cái)務(wù)資助，累計(jì)提供資金5.08億元，分別占合縱科技最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)、當(dāng)期披露凈資產(chǎn)的21.78%、17.01%。

不過(guò)，合縱科技未按規(guī)定及時(shí)披露上述關(guān)聯(lián)交易，也未按規(guī)定在2022年年度報(bào)告中披露上述關(guān)聯(lián)交易，存在重大遺漏，構(gòu)成相關(guān)違法行為。

2023年，合縱科技凈利潤(rùn)為虧損6.43億元，同比下降9044.38%，上市公司當(dāng)年度年報(bào)被審計(jì)機(jī)構(gòu)出具了保留意見(jiàn)。

審計(jì)機(jī)構(gòu)指出，合縱科技存在未披露與相關(guān)方關(guān)聯(lián)關(guān)系，大額預(yù)付賬款交易實(shí)質(zhì)不明，且因涉嫌信披違法違規(guī)被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。

2024年，合縱科技再度虧損6.31億元，此份年報(bào)又被審計(jì)機(jī)構(gòu)出具了保留意見(jiàn)，核心點(diǎn)在于上市公司與朱某某關(guān)聯(lián)公司往來(lái)及減值問(wèn)題尚未消除。

此外，合縱科技2024年內(nèi)控報(bào)告被審計(jì)機(jī)構(gòu)出具了否定意見(jiàn)，一筆1.8億元的投資導(dǎo)致期末形成大額應(yīng)收款項(xiàng)未收回。

審計(jì)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，合縱科技在資金管理相關(guān)的財(cái)務(wù)報(bào)告內(nèi)部控制上，存在重大缺陷。

注：文章為作者獨(dú)立觀(guān)點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。

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