非標(biāo)融資成為了監(jiān)管關(guān)注的重點(diǎn)，僅在2021年12月份，就出臺(tái)了四項(xiàng)針對(duì)非標(biāo)融資的重大監(jiān)管政策，涉及金交所定融產(chǎn)品、地方AMC、融資租賃、保理等多種非標(biāo)融資方式。

      1、中國(guó)證監(jiān)會(huì)牽頭的清理整頓各類(lèi)交易場(chǎng)所部際聯(lián)席會(huì)議于2021年12月17日發(fā)布《聯(lián)席會(huì)議部署開(kāi)展金交所現(xiàn)場(chǎng)檢查工作》，提出了對(duì)于金融資產(chǎn)類(lèi)交易所新的監(jiān)管要求。本次聯(lián)席會(huì)議對(duì)于金交所的監(jiān)管提出了很多的要求，最關(guān)注的是其中對(duì)于城投公司的監(jiān)管規(guī)則：“禁止金交所為房地產(chǎn)企業(yè)(項(xiàng)目)、城投公司等國(guó)家限制或有特定規(guī)范要求的企業(yè)融資”，這應(yīng)該是金交所的監(jiān)管規(guī)則中對(duì)于城投公司融資最直接、最重要的一條監(jiān)管要求。在這個(gè)要求之下，城投公司和房地產(chǎn)公司獲得金交所融資的可能性幾乎為零。

      2、廣西廣投資產(chǎn)管理股份有限公司公眾號(hào)2021年12月28日公布公司正式獲準(zhǔn)接入人民銀行征信系統(tǒng)，成為目前全國(guó)唯一一家接入人民銀行征信系統(tǒng)的地方資產(chǎn)管理公司。在此之前，地方資產(chǎn)管理公司是無(wú)法直接接入征信系統(tǒng)的。廣西資產(chǎn)此次成功接入人民銀行征信系統(tǒng)，意味著從政策上來(lái)說(shuō)不存在障礙了。行業(yè)內(nèi)的其他地方資產(chǎn)管理公司，都可以申請(qǐng)加入人民銀行征信系統(tǒng)。如果地方AMC均申請(qǐng)接入了人民銀行征信系統(tǒng)，那對(duì)于對(duì)于融資人的威懾力有了很大的提升，對(duì)于融資人的約束力也大大加強(qiáng)。

      3、中國(guó)人民銀行于2021年12月30日公布了《動(dòng)產(chǎn)和權(quán)利擔(dān)保統(tǒng)一登記辦法》，旨在落實(shí)國(guó)務(wù)院《關(guān)于實(shí)施動(dòng)產(chǎn)和權(quán)利擔(dān)保統(tǒng)一登記的決定》的相關(guān)要求。《登記辦法》中將需要納入登記的范圍明確為應(yīng)收賬款質(zhì)押、存單質(zhì)押、融資租賃、所有權(quán)保留等各種類(lèi)型，相當(dāng)于將所有非標(biāo)融資的增信模式均納入了監(jiān)管范圍。

      4、中國(guó)人民銀行于2021年12月31日發(fā)布了《地方金融監(jiān)督管理?xiàng)l例（草案征求意見(jiàn)稿）》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“《管理?xiàng)l例》”），首次明確了地方金融組織的范疇，明確包括“小額貸款公司、融資擔(dān)保公司、區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)、典當(dāng)行、融資租賃公司、商業(yè)保理公司、地方資產(chǎn)管理公司”。也就是說(shuō)，上述所有的地方金融組織均應(yīng)該納入監(jiān)管范疇。

      最值得關(guān)注的是，《管理?xiàng)l例》第十一條規(guī)定，各個(gè)地方金融組織，原則上不得跨省級(jí)行政區(qū)域開(kāi)展業(yè)務(wù)。這對(duì)于非標(biāo)融資業(yè)務(wù)來(lái)說(shuō)，應(yīng)該是最重磅的監(jiān)管要求了，因?yàn)槟壳皫缀跛械姆菢?biāo)融資方式，均是全國(guó)展業(yè)的。當(dāng)然《管理?xiàng)l例中》也預(yù)留了監(jiān)管空間，明確跨省開(kāi)展業(yè)務(wù)需要由“國(guó)務(wù)院或者授權(quán)國(guó)務(wù)院金融監(jiān)督管理部門(mén)制定”，并不是一刀切的禁止跨省開(kāi)展業(yè)務(wù)。

      但是需要關(guān)注的是，《管理?xiàng)l例》第二十七條明確規(guī)定，如果違規(guī)跨省開(kāi)展業(yè)務(wù)，需要接受處罰。但是對(duì)于“違規(guī)跨省開(kāi)展業(yè)務(wù)”中的違規(guī)，暫時(shí)沒(méi)有明確的定義，可能會(huì)有后續(xù)的監(jiān)管細(xì)則出臺(tái)。

       都知道非標(biāo)融資成本高，但是對(duì)于很多企業(yè)來(lái)說(shuō)，還是在選擇非標(biāo)融資。因?yàn)榉菢?biāo)融資產(chǎn)品的審核效率高、放款快、資金使用靈活，能夠滿(mǎn)足借款人對(duì)于資金的各種需求。非標(biāo)產(chǎn)品融資是債券融資的護(hù)城河。在債券融資不暢的時(shí)候還可以有個(gè)備選。可是，如果有一天，連非標(biāo)產(chǎn)品都沒(méi)有了的時(shí)候，這些企業(yè)應(yīng)該怎么辦？

      從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，非標(biāo)產(chǎn)品是特殊時(shí)期的特殊產(chǎn)物，可能會(huì)逐漸被標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品替代，但是短期來(lái)看，這個(gè)去非標(biāo)化進(jìn)度可能需要一定的時(shí)間。只是從非標(biāo)融資市場(chǎng)數(shù)據(jù)來(lái)看，這個(gè)時(shí)間的到來(lái)可能要比預(yù)想的早。 隨著近期各類(lèi)監(jiān)管政策的從嚴(yán)，非標(biāo)融資也逐漸成為了奢侈品，想獲得非標(biāo)融資的難度，也不是一般的大了。尤其是對(duì)于部分城投公司來(lái)說(shuō)，建議還是在現(xiàn)在能拿到錢(qián)的時(shí)候盡量多拿一些，因?yàn)槲磥?lái)成為奢侈品的非標(biāo)融資可能會(huì)高攀不起。