作者：真叫東坡

來源：巴路君（ID：baluzhengguijun）

近日，銀保監(jiān)會發(fā)布“中國銀保監(jiān)會關(guān)于保險(xiǎn)資金財(cái)務(wù)性股權(quán)投資有關(guān)事項(xiàng)的通知”，有司機(jī)注意到通知里提到“保險(xiǎn)資金開展財(cái)務(wù)性股權(quán)投資，所投資的標(biāo)的企業(yè)不得存在以下情形…（九）直接從事房地產(chǎn)開發(fā)建設(shè)，包括開發(fā)或者銷售商業(yè)住宅”。“啥？那保險(xiǎn)資金是不是不能投資地產(chǎn)企業(yè)了？”三毛驚呼。此時(shí)，老司機(jī)說到“且慢，此事并不簡單”。那保險(xiǎn)資金還能否投資地產(chǎn)企業(yè)股權(quán)呢？

實(shí)際上，上述通知僅是針對保險(xiǎn)資金開展財(cái)務(wù)性股權(quán)投資的限制，而財(cái)務(wù)性股權(quán)投資指的是對未上市企業(yè)的直接股權(quán)投資行為，如下（來自上述通知）：

所以，保險(xiǎn)資金可以直接投資上市房企的股權(quán)（根據(jù)《保險(xiǎn)資金投資股權(quán)暫行辦法》），比如平安投資華夏幸福，泰康投資陽光城這種模式并沒有在上述通知的管轄范圍內(nèi)，在三道紅線的管轄下，可能會有更多保險(xiǎn)資金作為財(cái)務(wù)投資人投資上市房企。

那目前保險(xiǎn)資金還有什么方式對地產(chǎn)企業(yè)進(jìn)行投資呢？比較常見的是債權(quán)投資，除標(biāo)債以外，永續(xù)保債計(jì)劃是比較常見的模式，當(dāng)然明面上的用途只能用于非房業(yè)務(wù)，比如產(chǎn)業(yè)新城（如下）、文旅、建筑等。

除了債權(quán)以外，保險(xiǎn)資金還可以投資地產(chǎn)企業(yè)的股權(quán)，其中投資上市公司比較為人所知（比如人壽和大家保險(xiǎn)投資遠(yuǎn)洋集團(tuán)、生命人壽投資金地、平安投資華夏幸福以及泰康投資陽光城等），而直接投資非上市地產(chǎn)企業(yè)的股權(quán)是被禁止的，當(dāng)然這并不能禁止保險(xiǎn)資金直接投資非房業(yè)務(wù)的股權(quán)。此外，其實(shí)還存在一種體量不小的重要投資方式，即間接投資股權(quán)的方式，如下（來自《保險(xiǎn)資金投資股權(quán)暫行辦法》）：

而間接投資股權(quán)并沒有限制對房地產(chǎn)企業(yè)的投資，所以對不少企業(yè)來說，這是一種重要的融資來源（如下）：

注：文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場。

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原標(biāo)題： 保險(xiǎn)資金對地產(chǎn)投資的方式？